李昕

　　似乎没有经过酝酿过程，一场核查风暴陡然来袭。

　　1月15日晚间，证监会公布新股发行定价过程抽查第一批名单，涉及44家机构询价对象及13家主承销商。

　　其实1月14日，就有券商投行收到核查的风声。

　　“14日就知道要查，国信、中信建投等好几家券商都很着急，催我们补资料。”一位询价机构人士向21世纪经济报道记者透露，除公募、保险、社保等主流机构外，私募、财务公司、个人投资者等普通机构存在询价资格材料不齐全的情况，所以券商催着“补漏洞”。

　　急补材料的还有公募基金等主流询价机构，但他们的重点是新股的定价依据和定价过程。

　　21世纪经济报道从监管渠道得到的信息是，1月16日，证监会各部门已抽调近两百人组成稽查小分队，开始奔赴各地分批次抽查。目前，已经在调查深圳基金公司的定价过程，1月17日预计接近调查尾声。

　　投行“扫雷”

　　监管层抽查新股发行定价的紧张氛围，最早出现在券商投行。

　　“有些机构不具备资格，也参与询价。现在资本市场部忙着排查前期参与询价的机构，看看哪些机构资料不齐全，通知他们补资料。”一家券商投行部董事总经理介绍，券商最近忙着“扫雷”。

　　券商的紧张来自1月12日证监会发出的发行监管政策中的一条：如果主承销商允许不符合其事先公布的网下投资者参与询价和配售，证监会依据有关规定严肃处理。

　　证监会抽查的首批名单现已发布。但前一日就有券商收到风声，提前准备材料应对核查。

　　“前天(1月14日)就知道国信证券要被抽查了。傍晚6点，他们发邮件提醒我们补充资料以备核查。而且，要得很急，15日上午10点就要补齐所有材料，否则就要取消新股询价资格。”16日，一位参与询价的机构向21世纪经济报道记者透露。

　　上述邮件显示，1月14日18点，国信证券发邮件要求机构提供一系列的资料清单，包括公司介绍、营业执照复印件、合规诚信说明文件、2亿资产规模证明文件、股东代码卡复印件和银行开户证明。其中，资产证明必须是银行对账单或证券公司账户信息。

　　国信证券催促机构提交资料，在于有些不符合资格的机构参与其保荐的天赐材料(13.66, 0.00, 0.00%)(002709.SZ)的网下询价。

　　“12日前，券商对询价机构的资格把关不严。以前参与询价的，都默认为有资格。但其实有些不符合条件，如资金规模没达到要求。”上述机构人士举例，天赐材料推介报告规定，公司账户必须有2亿元资产，个人账户要达到1亿元。

　　但是，部分询价机构的公司账户或个人账户资金没有达到公开披露的要求。为此，有主承销商要求机构须在1月15日上午10点前将资金转入参与询价的账户，并提供资产证明。否则，将取消询价资格。

　　1月15日，中信建投也开始催资料不齐的询价机构火速补材料。

　　“昨天(1月15日)，中信建投很着急，不停找我们要东西，现在是要补时点的材料。”一位询价机构人士透露，中信建投保荐的纽威股份(603699.SH)1月6日询价，券商要求客户提供6日前证明其具备询价资格的材料。

　　纽威股份初步询价公告显示，首次参与询价的投资者必须向上交所申请获得电子平台CA证书，个人投资者应具备至少5年证券投资经验。最重要的一条是资产证明，2013年12月30日证券账户中的总资产不少于5000万元。

　　“我们在中信建投的账户资产不到5000万元。刚开始询价时投行管得不严，说先打着，打中再把资金补上去。但后来没打中，资金就没转进去。”前述询价机构人士称。

　　但为了应对核查，中信建投催这家机构补充材料证明其具备询价资格。

　　“现在不需要转钱到这个询价账户，他们直接要求我们提供12月30日这个时点，资产有5000万元的账户证明。”前述询价机构人士表示。

　　基金补研报“串口供”

　　收到风声的券商，提前一两天拼命补材料应对核查。但1月15日收到抽查通知的公募基金，显得有点措手不及。

　　“没想到会抽到我们公司。”15日晚上，陈宁(化名)就在投资小圈里听说证监会开始抽查新股发行定价过程。而首批抽查名单已经公布，其中就有他们公司。

　　“我们公司的基金只入围一只新股，不知道为什么会成为抽查对象。”当晚11点，陈宁收到公司邮件，通知全体研究员和基金经理第二天一早开会。

　　“不知道证监会要查什么，估计开会也是讨论查哪些内容，然后把所有可能的漏洞补全。”1月15日晚，陈宁迟迟没有入眠，一直想着新股定价的问题。

　　但这场大会并没有开成。

　　“一大早，核查人员就上门了，搞得我们连会都不敢开了。”陈宁透露，核查人员要求基金经理和研究员都必须到场，解释该只基金中签的某只新股，为什么要报这么高的价格。

　　巧合的是，这只新股正是有收到上市公司“提示”的一只。彼时，私下路演时，拟上市公司向研究员透露，“只有报这个价格才能中”。

　　但这显然不能成为向稽查人员解释的报价理由。

　　“只能一口咬定这是长期看好的股票，行业景气度高，公司成长性比较好。虽然以静态市盈率看较高，但考虑最近三年的成长性，这个报价还是比较合理。”这是陈宁和研究员的“统一”说法。

　　据了解，参与这只新股询价前，研究员曾撰写一份定价报告，介绍主承销商的投价报告区间、新股与行业所在公司的差异、公司未来的成长性等。但这份报告相对简单，并没有详细的定价过程。

　　“昨晚(1月15日)就让研究员补充研究报告，补上估值模型论证定价过程。有些新股当时就没有出研究报告，现在只能让研究员熬夜补报告、补程序。”陈宁介绍。

　　另一位参与询价的机构投资者亦向21世纪经济报道记者表示，对于参与过的新股，基金经理和研究员要“对口供”。

　　因为按照新股询价的要求，每参与一只新股，研究员必须做定价模型，并出一份定价报告；然后呈给基金经理，由基金经理判断是否参与申购及如何报价。

　　但元旦以来，新股扎堆发行，定价报告并不完整。“有些研究员只是简单比较新股和中证行业的估值情况，简单给一个报价。”前述参与询价的机构表示，现在要研究员重新补报告、走内部的程序。

　　不可回避的是，有些新股的报价并不是来自研究，而是从承销商或发行人得到的消息。这类标的，是基金公司查缺补漏的重点。

　　“查询价机构的重点，就是制定价格的决策流程。”一位风控人士介绍，很多公司并没有硬性规定打新必须出深度报告。最近新股过多，研究员忙不过来，有些标的就没做报告，但现在必须加班加点把报告补上。