东方通新股分析:中国中间件领航者

来源：腾讯财经　　　　　时间：2014/1/16 14:25:33　　　　　

中国中间件行业正在崛起,本土品牌迎来发展春天。中间件是网络时代IT架构中不可或缺的组成部分,产品多样性增加和应用领域的扩大推动中间件行业继续保持旺盛的生命力。而出于安全考虑,采购向本土厂商倾斜大势所趋,国内企业的市场份额和话语权有望持续提升。　

   中国中间件行业正在崛起,本土品牌迎来发展春天。中间件是网络时代IT架构中不可或缺的组成部分,产品多样性增加和应用领域的扩大推动中间件行业继续保持旺盛的生命力。而出于安全考虑,采购向本土厂商倾斜大势所趋,国内企业的市场份额和话语权有望持续提升。
    公司成为金融、电信、电子政务等领域的事实标准:公司TongLink/Q产品成为金融支付结算数据传输重要通道之一以及构筑众多金融核心业务系统的基础,涉及金融机构2000多家;公司多次进入运营商集采目录,在2013年中移动中间件集采招标中公司中标份额高达70%;公司成功参与40多个中央部委级项目,并为50余个省、市搭建数据交换平台。此外,公司产品在交通、教育、环保等领域也已实现大规模应用。
    发展势头正劲、最有望从国产品牌中脱颖而出。公司是四家承担核高基中间件课题的企业之一,是权威机构对公司技术实力认可的明证;从市场的角度仅金蝶与公司还有较多正面较量,但相较之下公司发展势头更好。上市后公司可将更多资源投入研发,从产品和技术层面拉大与对手的领先优势。
    产业合作助力公司营销再上台阶。系统集成商销售是中间件产品销售的主要渠道,公司与中软、东软等200多家知名厂商均有良好合作历史,从技术融合、优势市场资源互补双维度实现协同。
    盈利预测与DCF估值结果:公司是国内基础软件领域的杰出代表,本次募集资金将用于强化公司技术和产品优势并补充营销力量。根据预估股本5150万股,我们预测公司2013~15年EPS分别为0.87、1.09、1.43元,同比增长分别为12%、25%、31%。根据DCF方法及比较同行公司,我们得出公司每股合理价值区间为20.70~23.60元。
    风险提示:政策扶持不及预期;政府资金来源不明朗或影响公司补贴金额;

责任编辑：闫学峰

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