苹果股票过度持有成风险：部分基金开始减持

来源：新浪科技　　　　　时间：2012/12/22 11:23:55　　　　　

　　汤森路透旗下公司Lipper公布的数据显示，在1119只持有苹果股票的公募基金中，有117只基金将超过10%的资产投向苹果股票。由于所占比例较高，因此苹果股价的表现对这些基金的业绩也有较大影响。今年到目前为止，苹果股价仍上涨约32%。　

　　汤森路透旗下公司Lipper公布的数据显示，在1119只持有苹果股票的公募基金中，有117只基金将超过10%的资产投向苹果股票。由于所占比例较高，因此苹果股价的表现对这些基金的业绩也有较大影响。今年到目前为止，苹果股价仍上涨约32%。

　　对个人投资者来说，今年到目前为止的表现并不能准确反映投资基金的收益。根据晨星的数据，今年，基金增持苹果股票总额约为45亿美元。大部分增持都发生在3月份，苹果股价首次突破600美元之后，这意味着许多投资者都出现了亏损。

　　例如，规模3.02亿美元的Matthew 25基金有17.4%资产为苹果股票。截至本周四，该基金净值今年累计上涨31.9%，为表现最好的基金之一。该基金持有的苹果股票大部分为数年前买入，当时苹果股价仅约为125美元。然而该基金仍有53%资产，即1.589亿美元是在3月底之后投资的，当时苹果股价接近615美元。

　　对于在3月份之后买入的投资者，苹果股票并未能带来收益，而是成为了投资组合中的拖累。一些投资者在4月初买入了Matthew 25基金，他们目前已经看到，基金中苹果股票价值下跌了约19%。而对于9月初买入该基金的投资者，基金中苹果股票的价值下跌了27.2%。

　　因此，该基金大部分投资者获得的收益并不像基金年报中反映得那么好。自3月底以来，该基金净值的增长仅为6.7%，远低于全年的31%，较标准普尔500指数的涨幅仅仅高约2%。而截至周四美国股市收盘，该基金净值较9月初下跌了近3%，高于标准普尔500指数的1.1%。

　　投资专家指出，苹果股价下跌的影响体现了投资组合过度集中带来的弊端。这样的投资导致基金业绩过分依赖某一公司，与设立公募基金的初衷背道而驰。

　　晨星基金研究主管米歇尔·赫伯斯特(Michel Herbst)表示：“如果投资组合中有超过10%为同一家公司，那么就需要亮起红灯。”他指出，大部分基金经理都坚持风险控制策略，对一只股票的投资不会超过投资组合的5%至6%。

　　不过，仍有一些基金故意仅投资少数几只股票。Matthew 25基金的经理马克·穆尔霍兰(Mark Mulholland)表示，从长期来看，集中投资某几家公司是基金净值增长跑赢大盘的唯一方式。

　　许多基金经理认为，近期苹果股价的下跌一方面是由于iPhone 5中国销售情况一般，以及投资者为了避税而在年底前抛售股票，另一方面也是由于许多基金都已大规模持有苹果股票，有力继续买入苹果股票的投资者很少，从而无法推动苹果股价继续上涨。

　　Value Line Income and Growth基金的经理马克·斯贝尔曼(Mark Spellman)表示：“苹果股价从700美元下跌至520美元并不是由于人们不再购买iPad。苹果股票已成为对冲基金做空的选择，因为它们知道做空能带来收益。”该基金规模为3亿美元，目前只持有很少的苹果股票。

　　根据纳斯达克的数据，截至11月底，苹果的空头净额达到2060万股，高于9月底的1510万股。斯贝尔曼表示：“我的一些竞争对手将12%资产投资苹果，我认为这很荒唐。”他表示，该基金目前并不以苹果的基本面作为交易依据。

　　Villere Balanced基金的经理桑迪·维勒尔(Sandy Villere)表示，由于过度增持，一些基金经理开始出售苹果股份。该基金规模2.76亿美元，目前有2.5%资产投资于苹果。维勒尔同时表示：“许多过度持有苹果股票的基金经理正在调整投资组合，回归到正常的持有比例。”

　　不过，持乐观态度的投资者仍然认为，苹果近期的股价下跌是买入良机。例如，穆尔霍兰仍认为，苹果的真实价值超过1000美元。他认为，苹果的企业价值(EV)与息税折旧摊销前利润(EBITDA)之比应当为10倍，而以苹果当前股价来看约为7倍。

　　根据汤森路透的统计，截至本周四，分析师对苹果的目标股价平均为742.56美元。很明显，穆尔霍兰比其他人更乐观。他表示：“我很高兴可以以现在的价格买入苹果。”

责任编辑：冰心

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