郑振龙：股指期权或将于明年正式推出

来源：中国企业新闻网杭州分站　　　　　时间：2012/10/21 22:05:32　　　　　

10月18日，浙大EMBA精品讲座2012年度第八讲邀请了著名经济学家、国务院学科评议组成员郑振龙教授，就金融投资、股指期权、资产定价等热点话题，为EMBA同学们带来了一场主题为“金融衍生品与风险管理”专题讲座。郑振龙教授以幽默风趣的语言、精彩生动的案例、独到犀利的观点，向在场企业家和高管们分享了一些当下大家最关心的话题。　

郑振龙透露，随着股指期货的推出和国债期货的准备就绪，目前国内推出股指期权的条件已经成熟，中国金融期货交易所已经成立股指期权开发项目小组，并已经开始进行仿真交易测试，各项规则也在制定中，不出意外的话，股指期权将于明年正式推出。

　　股指期权又称指数期权，是以股票指数为行权品种的期权合约。对广大A股投资者而言，股指期权还相对陌生。郑振龙教授向记者介绍道，股指期权最大的特点是盈利空间大，亏损却只有期权费，其门槛低，期权费低至几元、几毛甚至几分，谁都可以来买。投资者的风险亦可控，投资者购买的是一份合约，最多亏损购买合约的期权费，盈利空间却无上限。

　　据了解，目前股指期权在韩国等亚洲其它国家投资群体规模较大，被视为类似彩票的品种，较适合东方人以小博大的投资心理。通俗理解的话，其很像为股票投资者提供风险保证的保险产品。例如，股指处于6000点高位，不少股民依然敢入市抢筹；但跌到2000多点时，反而敢买稀少。这便是出于羊群效应的考虑，股民担心下跌风险。而股指期权既有看涨期权，也有看跌期权。在这样的情况下，想抄底的股民，就可以在购买股票的同时，购买一份看跌期权对冲风险。如可拿100万元现金投资股票，同时拿出少量资金买看跌期权。假设未来股指真的跌到1500点，股民就可以行使看跌期权，保证其在1500点位依然可把手头股票在2000点位价格卖出。若市场实际情况不是下跌而是上涨，则股民赚到的是现货市场股票上涨的收益，损失的只是看跌期权的少量期权费。

　　据郑振龙介绍，股指期权在资本市场发达国家非常普及，美国衍生品市场交易总额是其GDP的150倍，而中国衍生品规模几乎可以忽略不计，这使得机构投资者的套利、对冲工具很少，市场资金不敢进场做多。“如果期指期权能够推出，将是中国资本市场的重大革命，会刺激股市交易更加活跃。”

　　但据了解，股指期权在交易门槛上仍然存在争议。据之前的媒体报道，中金所股指期权仿真交易的合约乘数设计为每指数点100元，按目前沪深300指数2349.11点，每张合约的价值约为23.49万元。而股指期货的每指数点为300元，在同等保证金比例下，股指期权的投资门槛降低了三分之二。

　　郑振龙教授认为，股指期权的推出，将是中国金融市场的一场革命。但他亦提醒管理层要科学设计期权制度，如通过科学的不同档次的保证金设计，最大限度发挥市场的自我协调作用。

　　讲座即将结束时，郑振龙教授表示，金融是一种风险管理的手段，是资源配置方案，金融的本质是合作与交换。

责任编辑：李斌

【字号大中小】【打印】【关闭】

推广：郑振龙,股指期权,EMBA,浙江大学,

CENN 瞭望台