中央经济工作会议12月12日至14日在北京举行。会议指出，加快经济结构调整，促进经济自主协调发展。要着力扩大内需特别是消费需求，要合理增加城乡居民收入。

　　分析人士指出，世界经济复苏的道路曲折漫长，中国经济的外部环境依然严峻，尤其是出口增长比较困难。由此，要进一步拓展消费增长的空间，以增强经济增长的内生动力和活力，各种符合这种趋势的大消费行业包括酿酒食品、旅游酒店、生物医药、商业零售等板块有望继续崛起。

　　酿酒食品 白酒产量增速将持续

　　截至12月22日，上证指数今年整体下跌621.78点，跌幅达到22.14%，而酿酒食品板块同期整体微跌5.28%，成为除银行板块之外跌幅最小的板块，呈现较强的抗跌特征。其中，贵州茅台、张裕A、洋河股份、ST皇台分别大涨20.93%、20.02%、18.22%和17.51%，居该板块涨幅前列。此外，酒鬼酒、西藏发展、伊利股份、凯美特气、好想你、古井贡酒、汤臣倍健、泸州老窖等个股也出现了不同程度的上涨。

　　据WINDEDB的数据显示，白酒1-11月产量同比增长30.3%。1-11月份累计产量911.3万千升，同比增长30.3%，增速比1-10月上升0.5个百分点，比去年同期上升3.4个百分点；11 月单月产量105.6万千升，同比增长23.5%，增速比10月下降13.3个百分点，比去年同期下降11.2个百分点。

　　啤酒1-11月产量同比增长9.9%。1-11月份累计产量4612.6万千升，同比增长9.9%，增速比1-10月上升1.1个百分点，比去年同期上升3.3个百分点；11月单月产量310.8万千升，同比增长18.5%，增速比10月上升9.7个百分点，比去年同期上升12.1个百分点。

　　葡萄酒1-11月产量同比增长13.9%：1-11月累计产量104.1万千升，同比增长13.9%，增速比1-10月上升1.6个百分，增速与去年同期持平。11月单月产量13.1万千升，同比增长27.3%，增速比10月上升37.9个百分点，比去年同期上升31.3个百分点。

　　液体乳1-11月产量同比增长13.2%，速冻米面1-11月产量增长27%：1-11月液体乳累计产量1860.9万吨，同比增长13.2%，增速比1-10月上升0.5个百分点，比去年同期快3.1个百分点。1-11月速冻米面累计产量306.15万吨，同比增长27.04%，增速比1-10月上升0.09个百分点，比去年同期快6.35个百分点。

　　猪肉价格下降趋势明显，生鲜乳价格小幅上涨。截止至12月9日生猪价格环比上涨0.16元至16.58元/kg，环比上涨0.97%；猪肉价格环比下降0.01元至25.77元/kg，环比下降0.04%；生猪、猪肉价格分别同比上涨18.68%、19.47%，由于翘尾因素的影响，生猪和猪肉价格同比增速大幅下降。11月30日主产区的原奶收购价格为3.24元/kg，环比上涨0.01元，创下年内最高值，同比上涨4.2%。

　　由此，国泰君安较看好食品饮料行业的酒业子行业，指出酒业业绩有望稳定增长。预计2011年白酒行业产量增速有望达到30%，在目前白酒行业已有部分产品大幅提价的背景下，预计白酒上市公司2012年仍能有40%左右业绩增长；预计张裕2012年仍有35%的业绩增长；同时，维持年底前板块窄幅震荡判断，等待春节后销售情况明朗。行业短期缺乏明显催化剂，在今年板块超额收益较高及行业估值较低的反力作用下，预计年底前板块上涨和下跌空间有限，市场趋势将决定板块相对收益水平。并且继续首推一线白酒和葡萄酒。推荐顺序为：五粮液、贵州茅台、张裕A、伊利股份、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒、青岛啤酒、双汇发展、洽洽食品、三全食品。

　　国信证券也指出，应把握白酒和红酒 布局啤酒、休闲食品和肉制品。就子行业而言，一线白酒和红酒高确定性成长必须把握；啤酒长期空间大，短期成本下降；休闲食品市值小业绩弹性大，符合市场反转的行情；肉制品成本下降，食品安全加速龙头企业产能扩张都值得关注。维持行业“推荐” 看好贵州茅台、泸州老窖、双汇发展、青岛啤酒、南方食品。

　　旅游酒店 长期繁荣发展势不可挡

　　截至12月22日，旅游酒店板块今年整体下跌19.57%，略强于上证指数的同期表现。其中，ST张家界、中青旅、峨眉山、华侨城分别上涨18.23%、12.45%、5.08%和3.18%。此外，宋城股份、云南旅游跌幅不足10%，成为相对强势品种。

　　在消费升级和政策支持共同推动旅游业长期繁荣发展的大背景下，国民收入水平继续提高，《国民旅游休闲纲要》出台，交通设施进一步改善，以及CPI下行景区门票提价预期上升等，都意味着旅游行业将面临很好的发展机会。因此，市场人士预计2012年国内旅游有望继续保持高增长，但增速预计将由20%以上回落至15-20%；出境旅游的爆发式增长势头或将延续，增速预计仍达20%；而入境旅游在全球经济不景气的环境下，增长仍将乏力。

　　作为国家战略性支柱产业，文化和旅游行业发展空间不可限量。十七届六中全会提出，要积极发展文化旅游，发挥旅游对文化消费的促进作用。景区作为各地旅游发展的载体，拥有不可替代的自然资源垄断属性。虽然国内大多数景区或多或少都能跟文化有些联系，但其中真正高品质休闲度假类景区却极为稀缺，供需矛盾将赋予景区很大的溢价能力。东方证券认为，文化旅游符合国民消费需求转变的趋势，尤为看好具有文化内涵并可以异地复制扩张的优质景区，“景区+文化”模式或是行业未来的发展方向。

　　对此，东方证券指出，从估值水平来看，餐饮旅游行业当前的市盈率为37.76倍，距离2008年的低点32.56仅差5.2倍；但与沪深300指数的整体估值相比，二者的比值3.60还在历史相对高位。旅游行业的估值水平处于合理区间，横向比较的高估值恰好说明了投资者对旅游行业良好的基本面以及在经济下行周期中兼具防御性的认可。建议从中长线布局角度出发，重点推荐：拥有优质景区资源且具备文化内涵的中青旅（买入）、宋城股份（买入）和峨眉山A（增持），受益于消费转型升级的中国国旅（买入），以及经济型酒店的行业龙头锦江股份（买入）。