苏宁电器（002024.SZ）一度是价值投资的白马股。然而最近这一年，公司股价却出现了持续的下跌。转眼间，股价已经回到了两年半之前。

　　公司1~9月实现净利润34.22亿元，每股收益0.49元，同比增长21.03%；其中7~9月净利润9.48亿元，同比增长10.94%，实现营业收入233.94亿元，同比增长28.21%。

　　华泰证券报告分析，考虑到公司三季度全面控股LAOX后进行的公允价值重算增厚当期投资收益，剔除这一因素，公司实际经营性净利润同比下降4%。

　　华泰证券认为，公司三季度单季业绩变脸的主要原因可以归结为：受房地产调控、CPI高企等负面影响，下游需求放缓，行业整体销售增速趋势性下滑（老店毛利增长基本被自身费用增长吞噬）；三季度公司进行了大范围的加薪调级，人工费用增长超预期；易购三季度在促销、人员招募、广告投放等方面投入巨大，可能导致一定的亏损。

　　(本文来源：第一财经日报 作者：何安)