从之前业界赞誉的“黑马”奇迹，到如今反思巅峰后的自由落体，这两年，尤其是近期的比亚迪承载了太多的是非争议。
16年前带领20人开始创业的比亚迪总裁王传福，如今已掌控18万人、资产600多亿元的大集团。不过，比亚迪也正在遭遇自创业以来最大的一次考验。
而从比亚迪（002594.SZ）最新公布的第三季度财报来看，虽然比亚迪止住了下滑的态势，但依然未出现根本的好转。比亚迪需要反思和改进的地方仍有很多。
资金困境
第三季度财报显示，报告期内，实现销量9.4万辆，同比增长9.1%，营业收入约118亿元，同比增长约10.95%；实现归属于母公司股东的净利润约为7700万元，同比增长约582.07%。不过，今年1~9月份，归属于上市公司股东的净利润则同比下滑85.5%，为3.53亿元。同时，比亚迪方面预计，2011年归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降35%~65%。
销量、主营业务收入和利润的同步增长，显示出比亚迪的业绩开始止住了下滑的态势。但是从财报的数据来看，其依然未能走出当前的资金困境。
从前三季度来看，其流动比率依然维持在0.63，速动比率维持在0.4左右，与上半年的数据没有大的差别。
这主要在于比亚迪的固定资产投资依然处于高位。在今年前三季度比亚迪的非流动资产中，在建工程达108亿元，比去年同期增加34亿元。剔除今年上半财年的73亿元，第三季度的在建工程达35亿元。
不过，工程物料比去年同期减少15亿元，为23亿元，这显示出固定投资在达到高位后开始缩减。
和去年同期相比，前三季度的短期借款变化不大，皆为97亿元左右。业内人士对《第一财经日报》表示，比亚迪应该是“拆东墙补西墙”，用借款来偿还到期的借款。
应付票据为83亿元，较年初增加109.11%，比亚迪表示，主要是与供应商以票据模式结算的交易量上升有关。
长期借款由去年同期的30亿元，增加到了现在的67亿元。长期借款较年初增加120.33%，比亚迪表示，主要是由于本年融资需求扩大新增长期借款所致。
相应的，比亚迪负债总额由去年同期的318亿元，增加到了现在的397亿元。
对于比亚迪业绩的拐点，王传福表示，这都是明年的事情。比亚迪预计2011年全年净利润下降幅度仍小于2011年1~9月份下降幅度，主要因为受第四季度是汽车行业旺季、S6等新车型销量增长的影响，以及手机部件业务方面新客户及新产品的导入推动业务增长，此外，集团相关投资的整合也将为集团带来一定的收益。
执着新能源
对于比亚迪自去年下半年以来的业绩剧烈下滑，以及由此导致的资金困境，最直观的表现就是比亚迪汽车销售业务的下滑。因为从去年下半年开始，比亚迪汽车的销售渠道开始崩盘，2010年比亚迪汽车整体经销商退网比率为22.63%。
不过，传统汽车业务失速收入锐减的同时，比亚迪却在全力冲刺，加大投入全面布局新能源。在一减一加之间，导致了比亚迪目前的处境。
根据预算，广东坪山、惠州，陕西商洛、西安，湖南长沙等各大工业园等，比亚迪的投入约198亿元。其中，大部分项目的投资都涉及到了新能源项目。
在新能源的投入上，比亚迪几乎是全产业链布局，除了业界熟知的电动车之外，比亚迪还涉及到了太阳能和储存电站，并将其作为比亚迪的三大梦想。
不过，业内专家认为，在新能源领域，现在依然处于大规模的投入期，未来何时能够真正的大规模商业化，目前很难说清楚。而比亚迪这种提前产业化布局的做法，可能拖累比亚迪未来整体的盈利。
另外，新能源目前也面临着政策的风险。特别是新能源汽车，目前我国的发展路线迟迟未定，在经过了2009年以来的躁动之后，也开始对电动车的发展路线进行反思。
在这种背景下，10月26日E6先行者上市销售。王传福表示，这证明我们的产业链起来了，明年还有2000辆大巴，明年和后年是新能源汽车几十亿元的销售额，资本市场很愿意看到这样的情况，新能源汽车可以达到几十亿，而不是之前的几亿元。目前，比亚迪基本确定以公交电动化为新能源汽车切入口，K9电动大巴与E6出租车的纯电动公交组合路线。
而在比亚迪的三年调整期，首先是网络调整，以前有1000多家，现在是830多家，精减了很多，王传福表示：“我们是只出不进，现在他们也不愿意出去，S6和G6产品陆续的投放，经销商的信心非常的足。”
市场决策
2009年以来的大扩张，是比亚迪决策的失误。这种失误，不能简单地归之于市场的误判，而是缘于当前的管理模式。
王传福表示，作为企业家来说，有梦想，也有压力。2009年时每天都是迷糊的，产能很大，产品卖得很好，当时很容易犯错误，头脑是发热的，有压力的时候，反而会冷静地思考。
如何规避下一场危机是比亚迪当前应该思索的问题。对于如何规避下一次的危机，王传福表示，公司会培养很多既懂技术又懂管理的人才，我们会培养技术专才分担战略决策。
比亚迪内部人士对记者表示，对于比亚迪来说，现在到了改善管理架构的时刻。据悉，“裁员风波”之所以闹得沸沸扬扬，关键就在于无人敢承担责任，事事需要老板拍板。