莫尼塔

　　我们近日对胰岛素行业进行了研究，我们得到的数据表明，目前中国只有约2%的糖尿病人使用胰岛素类产品控制血糖，与此同时，中国的人口老龄化趋势将不可避免地推动糖尿病发病率的上升，因此，我们认为，胰岛素产品在中国市场有巨大的销售空间。

　　我们的研究表明，未来全球胰岛素市场增速将维持在10%左右，远远高于3%～6%的全球医药市场扩张速度。目前，中国只有约2%的糖尿病人使用胰岛素类产品控制血糖，而美国的这一比例已达到30%。

　　从全球胰岛素市场的角度来看，未来10年，全球糖尿病药物市场将维持10%左右的复合增长。推动这一市场增长的主要动力包括：肥胖症的多发,更长的寿命预期,更高的人均收入和新的糖尿病药物的推出。胰岛素作为最重要的糖尿病治疗药物，在过去五年中取得了14%的全球销售复合增长率。未来由于面临降价的压力，全球胰岛素市场增速将维持在10%左右，远远高于3%～6%的全球医药市场扩张速度。

　　对中国而言，胰岛素市场还处于远未得到充分开发的阶段。胰岛素使用的比例低和第三代胰岛素(胰岛素类似物)在各类胰岛素中的使用比例较低是中国胰岛素市场目前的主要特征。我们认为未来随着胰岛素市场的扩张和产品结构的演变，第二代(重组人胰岛素)和第三代(胰岛素类似物)胰岛素产品在中国市场都有巨大的销售空间。

　　【投资建议】

　　我们认为，中国胰岛素产业潜力巨大。中国正在面临着严峻的人口老龄化趋势，这一趋势将不可避免地推动糖尿病发病率的上升，促进中国胰岛素市场的扩容。我们预计，未来几年，中国胰岛素市场将能保持20%～30%的扩张速度。(编注：A股市场生产胰岛素的上市公司有通化东宝、恒瑞医药等)。