保隆汽车首发被否产品缺陷曾引发追诉潮

来源：理财一周报　　　　　时间：2011/7/11 10:15:11　　　　　

保隆汽车审核失败的原因目前未知，不过根据可查的资料，保隆汽车因产品质量问题迄今在美国遭到9起诉讼，其中有7起目前未决。　

7月6日晚间证监会发布公告，上海保隆汽车科技股份有限公司(下称“保隆汽车”)首发申请未通过。该公司是一家汽车零配件代工生产商，主要产品为汽车排气管、轮胎气门嘴，产品主要销售目的地为北美。

　　保隆汽车审核失败的原因目前未知，不过根据可查的资料，保隆汽车因产品质量问题迄今在美国遭到9起诉讼，其中有7起目前未决。

　　产品缺陷引发追诉潮

　　目前该公司因其主打产品气门嘴的质量缺陷在美国正面临一系列追诉。

　　2009年1月30日在美国的加利福尼亚，发生一起严重的恶性连环交通事故，一辆采用了该公司气门嘴的汽车发生爆胎而失控导致三辆汽车连环相撞，最后致使一名成年男子丧生。相关受害人将该公司的气门嘴承销商美国DILL列为该案交叉诉讼的被告而诉至法庭。美国DILL同时也是保隆汽车旗下的子公司。

　　气门嘴漏气的指控后来也被美国DILL自己聘请的专家所证实，肇事车辆的右后轮胎气门嘴漏气，使得轮胎损坏，进而车辆失控，这被认为是事故的最初诱因。

　　虽然该案的原告与被告美国DILL已达成和解，并经美国加利福尼亚州高等法院裁决，以和解方式终止，只是由美国DILL的保险公司支付了47.5万美元，但在保隆汽车相关产品的质量缺陷曝光后，在美国引发了一系列诉讼，此前因采用该产品并遭遇过车祸的很多车主都将美国DILL诉至法庭。其中一辆车于2008年7月26日在加拿大安大略省发生侧翻，并导致司机严重受伤(身体多处疤痕，右膝韧带撕裂且其骨盆粉碎需进行重建手术)，该司机提起诉讼。虽然经专家检查事故车辆使用的气门嘴未发现漏气，原告也未能进一步提出气门嘴漏气证据，但美国DILL还是以19万美元的代价与原告达成和解。

　　2010年3月4日美国DILL又被诉至法庭，一名原告在2008年3月28日曾发生过车祸，事故车辆采用的也是该公司的气门嘴，虽然后来经专家监测未发现该车气门嘴漏气，但美国DILL仍然在努力与原告达成和解，现在仍在和解谈判之中。

　　虽然保隆汽车在招股书中表示因气门嘴产品缺陷引发的诉讼“起诉时间均发生在2009-2010年”，但截至2011年3月2日，其子公司美国DILL陆续接到9起类似的诉讼，很多是事后追诉。

　　同时该公司的另一个主打产品尾气排气管也存在质量问题，2008年4月，丰田汽车发现该公司生产的卡箍(将可选配件“丰田不锈钢排气尾管”固定在排气系统尾端上的零件)因损坏会导致丰田不锈钢排气尾管脱落。经丰田后续调查推断，卡箍绑带损坏的表面有应力腐蚀裂纹，绑带材料的硬度比不锈钢材料经热处理后的标准硬度更高，卡箍绑带损坏的原因是生产过程中热处理不当。

　　2009年4月24日，丰田汽车北美公司向美国国家公路交通安全局提起召回请求。该产品是由该公司实际控制人陈洪凌、张祖秋控制的加拿大威乐代销的，截至2011年4月底，加拿大威乐向关联方支付28万美元赔款达成和解协议。

　　在招股书中该公司认为气门嘴诉案以及召回事件对发行人气门嘴的销售收入、客户均未造成重大影响，但是目前仍有7起境外产品责任诉讼事项尚未结案。记者致电该公司负责信息披露的部门，被告知公司负责信息披露的领导全部出差，需一星期左右才能回复。

　　子公司业绩欠佳

　　在背负诉讼的同时，该公司的海外经营也遇到了麻烦，最近几年的市场占有率正在逐年下滑。

　　该公司的汽车零部件代工业务主要集中在北美，主要依托于一级零部件供应商佛吉亚、天纳克等公司进入北美市场，但是最近几年由于受2008年以来的全球金融危机影响，全球主要汽车生产国的汽车产量大幅下滑。与此同时，自2008年下半年以来，该营业收入下滑幅度较大，2009年度全年营业收入较2008年度下滑23.49%。

　　该公司汽车排气尾管和气门嘴的全球市场占有率，最近几年的进步也不明显，甚至在2009年出现了较为明显的退步。该公司的排气尾管全球份额在2007年度至2009年度分别为0.76%、13.62%、9.49%，气门嘴的全球市场占有率在2007年度至2009年度分别为11.93%、12.33%、7.79%。

　　在海外市场，除了北美的美国DILL之外，有好几家子公司境况不佳，出现了连续亏损。

　　主要从事轮胎压力监测系统产品生产的子公司群英电子连续三年亏损，2010年亏损746.45万元；从事汽车传感器生产的文襄电子连续亏损两年；为承接香港隆威贸易业务的子公司香港威乐国际贸易有限公司2008年、2010年也处于亏损状况，2010年大亏744.63万元；开拓捷克气门嘴、轮胎压力监测系统等汽车零部件市场的捷克隆威也是持续两年亏损，2010年亏损135.30万元；波兰隆威也连续两年亏损。同时值得注意的是该公司为获取资金几乎将所有的地产拿去质押。该公司募集资金主要为用于排气系统管件扩建项目。

　　市场分析人士认为，由于技术含量不高、行业准入门槛低、欧美市场饱和等原因，欧美等发达国家气门嘴商、汽车排气尾管供应不具有成本优势。

　　同时由于整车制造商、汽车排气系统模块供应商均不止一个供应商，该行业内企业议价能力较弱，因此该公司才得以凭借中国企业特有的价格优势获得部分市场份额。该公司招股书中坦陈“与其他竞争对手相比具有明显的价格优势”。

　　该公司在招股书中还指出竞争对手“主要集中在发行人、杭州万通、Schrader、Pacific 、Alligator 之间，未来，随着国外供应商逐渐退出竞争，全球气门嘴市场竞争将集中在中国气门嘴供应商之间”。但其中的Schrader已经在中国设立生产基地。

　　去年4月份，国际汽车行业咨询机构AlixPartners发布的一项有关汽车零配件研究报告显示，2009年中国汽车零部件行业利润率仅为8%至10%， AlixPartners预计，未来两年这一数字将保持在10%左右。

　　海通开元突击入股

　　即便有诸多麻烦缠身，在该公司前十大股东中还是出现了几家创投的身影，海通开元、晶创合、欧肯投资这三家在前十大股东中分别名列4、5、6位。

　　其中海通开元最惹人注目。海通开元全称海通开元投资有限公司，是由海通证券(8.93,-0.10,-1.11%)股份有限公司于2008年全资设立的直接股权投资公司，一直活跃于股权投资市场，参股多家公司的IPO。

　　2010年8月31日，保隆汽车股东大会审议通过海通开元以货币资金向该公司增资2148.78万元，其中500万元计入股本，1648.78万元计入资本公积。增资的原因为“补充流动资金”和“完善公司治理结构”。

　　如此一来，海通开元就成为该公司持股比例达到6.54%的第四大股东。为什么是这个数字，大有讲究。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》第43条规定：保荐机构及其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人的股份合计超过7%，或者发行人持有、控制保荐机构的股份超过7%的，保荐机构在推荐发行人证券发行上市时，应联合1家无关联保荐机构共同履行保荐职责，且该无关联保荐机构为第一保荐机构。虽然海通开元不是该公司的保荐机构，但它还是回避了7%这个红线。

　　仔细查看保隆汽车与海通开元以及保荐人第一创业证券之间还是有所联系的，其中的关联是由该公司的保荐代表人徐雅珍牵起的。2003年至2007年期间，徐雅珍在海通证券任职，之后徐雅珍又辗转进入第一创业证券，在这次过会中她又充当保荐代表，如此一来规避7%的红线还是有相当的必要。

　　若这次该公司能顺利过会，海通开元将获利极丰。据保隆汽车披露的财务信息，该公司去年实现净利润5795.97万元，过会后总股本达10250万股，由此计算，每股收益为0.57元。根据目前中小板新股平均25倍的市盈率计算，该公司新股发行价约为14.25元，海通开元持有的500万股市值将达7125万元，相较于此前突击入股的2148.78万元的成本，净获利约4977万元，收益大增231.7%，而这仅仅发生在不到一年的时间内。

　　与保隆汽车同时过会的另外一家河南新天科技的股东也出现了海通开元的身影，而在河南新天科技的招股书中海通证券更是以“保荐+直投”的方式赤膊上阵。但在7月4日晚间，证监会发审委发布的审核结果显示，国信证券“保荐+直投”的深圳中航信息科技产业股份有限公司的首发申请未通过。

责任编辑：雅思

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