无视利好A股独跌警惕市场“诱空风险”

来源：经济参考报　　　　　时间：2008/9/9 11:33:52　　　　　

    9月8日，在美国政府启动史上最大救市行动的刺激下，亚洲区股市多数给出正面回应，周边股市出现大涨，日经、恒指涨幅都超过了3%.相比之下，A股市场却未对内外利好予以太多理会，两市跌幅均超过2.5%，成为全球股市一道独特的“风景”。

    “目前的A股市场，越来越明显地表现出一意孤行的特征，对消息面的反应表现出选择性，亦即对利空的反应夸大，而对利好的反应则是‘鸡蛋里挑骨头’似的总能挑出漏洞，然后加以否定。”大摩投资首席证券分析师徐胜治如此评价。

    分析人士指出，美国政府接管“两房”，有助于全球金融市场好转，对部分中资银行持有的“两房”债券则属中长期利好，当天银行股走势相对较强，对股指的企稳起到较大促进作用。但是，“石化双雄”中国石油、中国石化却成为市场做空主力，盘中对指数冲击最大的莫过于中国石化、中国石油的暴跌。虽然金融板块盘中一度反身做多，意图扛起市场。但是由于中国石化、中国石油的暴跌，严重打击了投资者的信心，同时也破坏了指数的稳定。

    在上周五2245点被跌破之后，市场一片悲观。在此背景下，中国证监会9月5日发布了《上市公司股东发行可交换公司债券的规定（征求意见稿）》，旨在规范上市公司股东发行可交换公司债券的行为，保护投资者的合法权益和社会公共利益。

    对于证监会的这一举措，市场普遍的解读是管理层传递出一个积极信号：政府开始重视股市暴跌的问题，进行试探性救市。申银万国衍生品组分析师朱岚对此表示，可交换债券的推出，有助于维护市场稳定。可交换债可以为上市公司股东提供一种新的流动性管理工具，股东可通过发行可交换债券获得所需资金，而无需抛售股票，这样对缓解大小非解禁有积极的作用，在一定程度上避免了大小非解禁的直接冲击。

    从9月8日的证券市场走势来看，这一利好消息并没有引发市场反弹。分析人士对此认为，此利好政策的力度仍显不够，大盘长期下跌积重难返，期望某项单一的政策来改变弱市行情，无疑是杯水车薪。

    中原证券分析师张刚也指出，近期的一系列政策说明，管理层正在积极努力维护市场的稳定，但由于实质性措施出台的速度明显慢于大盘下跌的速度，因此在实质性利好措施真正出台之前，预计后市股市仍有下跌空间。

    面对管理层的救市意图再次落空，万隆证券分析师给出的解释是，“管理层上周五出台了几个利空政策，使市场对管理层救市的态度有所怀疑，也让周末的利好被打了折扣。”上周五，管理层出台了深沪交易所大面积修改新股上市规则。修改中令市场非常担心是的：为大小非松绑，为境外企业在A股市场上市预留空间；同时，招商证券发行新股，9月8日过会。扩容从来就是国内股市的主要利空。

    另外，中国国家统计局将于本周三开始陆续公布8月份的PPI及CPI等宏观经济数据，市场预期经济趋势会出现进一步恶化，料将令股市承受压力。中金公司首席经济学家哈继铭甚至预计，8月份CPI将回落至4.8%至5.2%，PPI则攀升至10.1%，与CPI倒挂持续扩大，意味着上市公司利润进一步受到挤压。

    面对当前股市的非理性下跌，有机构断言，目前的市场已经进入了“诱空”阶段，要慎防其中的风险。细数股市的所谓利空，无非就是大小非减持，经济衰退预期，以及IPO扩容，就这几个利空折腾股市调整了一年，没有什么新花样涌出。

    分析人士指出，A股市场自6124跌到现在跌幅已经高达65%.无论是股市蒸发的资产数量、还是投资者遭受的损失程度，都是空前的、惨烈的，它甚至超过今年的任何一次自然灾害。国民经济继续保持良好状态，但是上市公司价值却被超级低估。这无论从经济学的角度还是市场学的角度都是不正常的。（张汉青实习生：李洁）

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责任编辑：吴桐

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