万亿亏损VS188亿管理费:基金“瘦“了管理费“肥“了

来源：证券日报　　　　　时间：2008/9/3 14:59:03　　　　　

   有关人士呼吁，公募基金应该与私募基金一样，管理费与业绩挂钩，更好地维护基民的利益

    基金上半年超万亿的亏损，直接的结果就是规模的大幅度“瘦身”。然而，这并不影响基金管理费以同比翻番的速度“增肥”。

    好买基金研究中心的统计数据显示，上半年，60家基金公司旗下基金亏损总额达1.084万亿元，其中偏股型基金合计亏损额为1.085万亿元，超过了所有基金的整体亏损额。而与此相对的是，上半年基金管理人收取的基金管理费收入近188亿元，较去年上半年同比增长122%.

    有专家指出，虽然基金管理费率在签定基金合同时已经确定，市场不景气时照收管理费并无不妥，但是单一不变的管理费收取模式，使得投资者选择余地不大。如果有更多的基金品种出现，丰富管理费的收取模式，或许能使情况得到改观。

    年化管理费增长放缓

    虽然上半年基金管理费收入翻番，但年化管理费增长率在放缓。据长城证券研究报告数据，上半年基金共收取管理费188.35亿元，其年化管理费收入再创新高。

    2003年以来，基金共收取管理费1109.19亿元。随着基金规模的扩大，基金管理费用总规模在不断增加，其增速随股指的涨跌波动。2004-2005年股票市场调整时期管理费增速明显放缓，2005年-2007年大牛市中，管理费增幅翻番。2008年以来随着股票市场的调整，基金整体净值规模逐步缩水，管理费增速再次放缓。

    长城证券数据显示，2003年到2008年中报年化管理费增长率中，2007年最高，达202.69%，其次是2004年，达55.56%，2008年以33.85%排在第三位。

    华夏两基金“入选”前十

    好买基金研究中心的数据显示，在纳入统计的392只基金中，59只基金在2008年上半年获得的基金管理费用超过亿元，中邮核心成长、广发聚丰、诺安股票三只基金最高，分别为2.67亿元、2.43亿元、2.35亿元。不过颇具讽刺意味的是，在上半年基金管理费收入前十位排名中，这三只基金同时位居上半年亏损前三甲，亏损额分别为199.69亿元、167.4亿元、152亿元。

    此外，上半年基金管理费收入前十位排名中，华夏基金管理有限公司旗下两只基金上榜。而从基金类型来看，获得基金管理费由高到低的依次是股票型及偏股型的基金、债券型基金、货币型基金。在前十名的基金中，除三只QDII基金外，均为股票型或偏股型基金。而排在上半年基金管理费收入后十名的基金均为货币型基金，其中获得管理费用最少的是天治天得利货币基金，该基金获得管理费10.015万元。

    从管理费率来看，股票及偏股型基金的费率多在1%-1.5%，债券型基金及货币型基金的费率在0.33%到1%之间。在392只基金中，南方全球精选、华夏全球精选两只基金的费率为1.85%，明显较其他基金要高。

    长城证券基金研究员闫红在接受《证券日报》记者采访时表示，QDII基金的管理费率相对较高是由该基金的投研特点决定的。她指出，QDII基金一般研究成本较高，需要聘请有海外投资经验或海外教育背景的研究人员，有的基金还要聘请国外的咨询机构来帮助团队进行决策。

    从基金公司的整体角度来看，在60家基金公司中，有39家公司上半年管理费收入超亿元，华夏、博时、南方三家公司最高，分别为15.32亿元、11.88亿元、11.28亿元。排入前十的还有易方达、嘉实、广发、大成、上投摩根、华安和景顺长城。这十家基金公司获得的管理费收入共计93亿余元，占行业总额的49.39％。排在最后一位的是浦银安盛基金，上半年管理费收入512万元。

    收费多样性可期

    对于基金亏损但管理费同比翻番的现象，德圣基金首席分析师江赛春在接受《证券日报》记者采访时表示，两者并无直接联系。他指出，基金管理费增加，说明2008年上半年的基金资产规模在扩大。他指出，上半年基金管理费同比翻番是与2007上半年相比，并不能挂钩今年上半年的亏损状况。

    有业内人士提出，公募基金应该和私募基金一样，管理费与业绩挂钩，而灵活的收取管理费方式，有助于为投资者提供选择。对此，国金证券基金研究员张剑辉认为，私募基金以浮动业绩来收取管理费的方式不利于投资者识别，可能并不适合公募基金。

    他介绍说，目前私募基金管理费有两种收费方式，一种是以固定费率来收取，通常费率在1%到1.5%之间，这也与绝大部分公募基金管理费收取模式相同；另外一种方式是采取以浮动业绩来收取管理费的方式。后者也分为以净值创新高和以投资期收益划分来收取管理费两种方式。

    长城证券基金研究员闫红也认为，对于上半年基金亏损但管理费翻倍上涨的现象，投资者应该理性对待。基金管理费率在基金合同中已经确定，管理费的收取是基于契约行为，投资人应该在签定基金买卖合同时就意识到，会存在基金亏损，但基金管理费仍照常收取的风险。不过闫红同时表示，目前基金管理费的收取模式比较单一，如果增加新的基金品种，丰富基金管理费的收取模式，或许投资者的选择会更多一些。（闫铮）

    数据来源：WIND资讯，长城证券金融研究所

责任编辑：吴桐

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