中国南车今正式登陆A股合理估值应在3.5元左右

来源：广州日报　　　　　时间：2008/8/18 9:18:38　　　　　

    2008年7月29日，据悉，在获得证监会的正式批文后，中国南车股份有限公司7月27日晚间发布了招股意向书，计划发行规模不超过30亿股A股。在大盘股IPO暂停近4个月后，这次大盘股重新启动惹来颇多争议。

    备受市场关注的中国南车(601766)今日终于正式驶入A股市场，中国南车本次是以先A后H的方式发行，公司本次发行30亿A股，筹集资金人民币64.8亿元，而其H股发行价已定位为2.6港元/股，预计筹集资金41.6亿港元。业内人士表示，该股对市场冲击不会太大，合理估值中枢应该在3.5元左右。

    各大财经论坛中的股民表示了对中国南车上市的担忧，但业内专业人士认为，中国南车上市对大盘不会形成较大的负面冲击。东北证券金融与产业研究所研究员曾小勇表示，中国南车已早早过会，发行预期非常明确，一个被消化了的市场预期是难以对市场产生重大影响的。宏源证券策略分析师王智勇也指出，中国南车上市产生的影响应该仅限于局部股票，对整个A股即使有影响也是在投资者心理层面。而某证券公司分析人士丘文章在接受本报记者采访时也表示，南车对市场会有冲击,但不会对市场造成太大影响，毕竟前期跌幅过大，市场整体估值已经趋于合理；另外，市场其实并不缺钱，只是投资者缺乏入市信心。

    估值中枢在3.5元左右

    作为今年下半年发行的首只大盘股，它的上市究竟将如何表现，牵动着投资者的心弦。新股研究人士黄健华认为，中国南车是中国最大的轨道交通装备制造商，也是继广深铁路(601333)、中国铁建(601186)之后的又一家铁路行业公司，基于铁路行业增长预期和发展空间，以及该股2.18元的超低价发行，在目前大盘蓝筹股纷纷破发的背景下，该股上市表现成为市场焦点。

    黄健华分析指出，中国南车之所以超低价发行很大程度与大盘指数强弱背景、公司盈利能力以及市场对公司价值判断和接受程度有关。如果上市公司处于行业景气和业绩的低谷期，但是前景看好的，就会出现低发行价或高市盈率现象，中国南车应属于这种情况。目前广深铁路、中国中铁(601390)、中海集运(601866)等大盘股市盈率约在20~30倍之间，股价普遍在4元附近。而中国南车18倍的市盈率属合理，预计上市定位在2.90~3.60元。

    多数券商也分析认为，3.5元左右的价位或许是其估值水平的中枢。海通证券分析师龙华分析认为，该股二级市场估值区间为3.40～3.80元。

    国泰君安的分析师吕娟认为，如果中国南车上市首日股价超过4元，那么短期内该股定位相对偏高，投资者要注意风险，建议打新中签的投资者抛出。

责任编辑：洪俊峰

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