股市四个“没有变” 深幅回调难改市场向好根基

来源：中国证券报　　　　　时间：2008/8/1 11:16:56　　　　　

    今年以来，国内股市出现深幅回调，市值规模明显下降。一些投资者对股市前景失去信心，市场上充斥着各种悲观论调，可谓是“愁云惨淡万里凝”。证监会主席尚福林在这一关键时点明确指出，我国资本市场稳定健康发展的基础和动力没有发生根本改变，国家大力发展资本市场的战略部署没有变，推动资本市场稳定健康发展的根基没有变，实现资本市场可持续发展的路径没有变。

    这四个“没有变”，是监管部门准确把握国内外经济金融形势、全面分析当前市场运行中的问题和困难，深刻认识资本市场发展的大背景、大格局、大趋势后，做出的重要判断。

    客观地分析，股市的持续调整有着深刻的内外部原因。从国际上看，受次贷危机、美元贬值等因素影响，全球经济面临“低增长、高通胀”的困境，周边市场动荡加剧，国际金融风险通过各种渠道传导到我国股市，带动国内股市下跌。从国内环境看，通货膨胀以及相应的调控措施，对上市公司的整体盈利水平造成较大影响，引发了一些投资者的悲观预期。从市场本身运行态势看，短短两年时间，股指从998点上冲到6124点，市场自身也有调整的要求。

    但投资者不必过分悲观。支撑资本市场健康发展的宏观基础依然稳健，国际经济不利因素和严重自然灾害没有改变我国经济发展的基本面。国家统计局公布的数据显示，上半年GDP增速为10.4％，CPI上涨7.9%，这两个主要数据都符合市场预期甚至要好于预期。我国经济增长由偏快转向过热的压力得到缓解，经济发展的质量和效益进一步提高，协调性进一步增强。

    上市公司业绩是决定股价表现的基本因素。从目前情况来看，中期业绩预喜的上市公司占六成；从已经公布半年报的公司来看，上半年净利润平均增幅仍保持在30％多的高水平。在外部环境压力较大的情况下，上市公司依然保持较好的业绩，为市场的稳定发展提供了可靠的微观基础。

    同时，经过近几年股权分置改革、提高上市公司质量、证券公司综合治理、大力发展机构投资者、完善市场法制等基础性制度建设，资本市场发生了脱胎换骨般的变化，规范化程度今非昔比。法治的资本市场更有利于保护投资者利益。

    经验表明，投资机会往往是在投资者最悲观的时候逐渐酝酿形成的。仔细观察可发现，市场已经出现了不少转好的端倪。如市场最为关注的CPI数据，已连续在5、6月出现了同比、环比双降，表明最艰难的“通胀洪峰”可能正在过去。由于基数原因，翘尾因素的影响在步入下半年后还将进一步趋弱，在没有出现新涨价因素的情况下，CPI涨幅有望持续明显回落。

    有序调节融资节奏，以适当方式定期公布上市公司解除限售存量股份数据；鼓励和引导长期资金入市，逐步完善股票市场的内在稳定机制；加大对操纵市场、内幕交易、利益输送等违法违规案件查处力度……监管部门正在用实际行动全力维护市场平稳运行。

    当前，资本市场正处在改革发展的关键时期，市场在改革发展过程中出现的一些新情况、新问题正通过不断深化改革来逐步解决。更何况，市场向好的根基未变、市场主体质量日渐提高，市场监管体制进一步完善。因此，投资者大可不必过度悲观。（中国证券报评论员）

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责任编辑：吴桐

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