大盘击穿“政策底” 市场放大利空作用

来源：经济参考报　　　　　时间：2008/6/13 10:31:16　　　　　

    尽管5月份的消费物价总水平（CPI）如期回落，沪深股市12日仍持续跌势。此间专家认为，当前A股估值水平已趋合理，但在外围股市不好、投资者信心不足的情况下，市场依然出现持续下跌。

    从国内看，12日公布的5月份CPI数据对股市心理产生了一定的影响。“在市场人气较为低迷的时期，市场情绪可能放大利空作用，宏观经济数据没有好于预期也会成为促进股市下行的因素。”联合证券研究所所长吴寿康说。

    事实上，5月份CPI7.7%的数据相对4月份来讲已经出现0.8个百分点的回落，宏观经济正在朝着宏观调控预期的方向发展。

    银河证券策略分析师李锋认为，这个数据并不算差，市场对此反应有些过度。李锋分析说，7.7%中有5.1%是去年的参照因素，如果把去年的翘尾因素去掉，则只有2.6%的上涨水平。

    从经济基本面来看，李锋认为，尽管负面因素不断，我国的宏观经济运行趋势并未发生根本性改变，支撑股市向好的基本面依然存在。

    建信基金指出，食品价格回落，对CPI数据的下降起到了直接的作用。而CPI月度同比增长数据继续下降，表明从紧的货币政策收到一定成效。

    除国内因素外，12日股市的下跌也受到了外围市场的影响。近日，国际油价屡创新高，引发投资者对通胀的担心，外围股市持续疲弱。而目前，美国减息预期减弱，印度已经开始加息举措，这都对全球股市带来不利影响。

    实际上，不少机构认为，经过一段时间的调整之后，当前的A股估值水平已趋合理，投资价值开始显现。国泰君安的报告认为，目前A股市场二十几倍的市盈率在快速发展的中国市场已不算高估，部分行业和公司已经开始具备吸引力。

    但在市场信心依旧脆弱的情况下，利好消息经常成为投资者出货的机会，而利空消息却会超预期反映在股价当中。

    专家认为，一个健康的市场应该倡导长期投资的价值理念，股市的投资最终应该通过价值分析来决定，在估值过高时盲目追涨和在估值趋合理时恐慌杀跌都是不理性的表现。

责任编辑：陈志红

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