限售股“解禁”高峰到来或蕴含投资机会

来源：经济参考报方家喜　　　　　时间：2008/5/16 8:52:05　　　　　

5月16日和19日，交通银行、中国联通在内的五家公司限售股将实施解禁流通。其中交通银行有132.43亿股、中国联通10.6亿股，两公司合计解禁量占5月份A股解禁总规模78.47%.眼前的解禁高潮让投资者的心再一次悬起——市值超过2000亿元的限售股解禁是否会重挫稍稍回暖的股市？对此，有关解禁大户表示，不会在短期内马上套现，尽力将股价保持在相对稳定的水平。分析人士也指出，由于预告解禁个股前期持续下跌，解禁压力消减后，反而会存在投资机会。　

    五月解禁三大特点

    西南证券研发中心的报告指出，从这些公司限售股解禁日期看，大都集中在5月16日、19日两天，5月份的解禁压力相对比较集中。更值得关注的是，与4月份相比，股改限售股解禁量明显缩小。

    西南证券研发中心的报告认为五月解禁呈现三大特点，一是解禁压力集中在中旬。二是解禁量占公司总股本比例较大。解禁量占总股本比例超过5%就有67家，其中安纳达、江中药业、交通银行解禁比例均超过30%.三是解禁“大户”是银行股。5月份解禁市值前两名是交通银行、浦发银行，合计解禁市值1669.1亿元，占全月解禁市值总额的71.59%.虽然二季度市场大小非的总体解禁规模有所减少，但一季度的大小非解禁所带来的抛售大潮至今让投资者心有余悸。银河证券的许林认为，在目前的反弹行情中，解禁股票的市场表现不可一概而论，解禁后股价会涨跌各异，而根本原因在信心。

    解禁股不会在短期内套现

    近期银行股的表现已经预先透露出投资者对解禁的担忧，进入本周以来，银行股已经连续杀跌，其中交行的跌幅尤为明显，投资者的不安显露无遗。

    对于市场上的担忧，交行副行长钱文辉日前公开表示：“5月15日解禁的限售股中，预计相当一部分不会在短期内马上套现。”钱文辉称，近期，交行高管层和分行各级领导陆续走访了交通银行的大小非持有者，得到了绝大多数投资人的良好反馈。总体来看，公司还是有信心能够在大小非解禁的关键时间点上做好工作，使股价保持在相对稳定的水平。

    据了解，交通银行本次有限售条件的流通股上市流通数量为1324313.5万股，上市流通日为2008年5月16日。中国联通本次有限售条件的流通股105982.98万股将于2008年5月19日起上市流通。

    除交通银行、中国联通外，宁波联合、航天动力公告分别有3800.34万股、2886.79万股限售股将于5月16日起均实现上市流通；江中药业则有1479.38万股限售股将于5月19日起上市流通。

    交通银行和中国联通解禁后是否会马上减持？中信证券分析师廖钟称，“虽然5月份银行股解禁规模较大，但如果国家有关方面限制银行限售股减持，且控股大股东和外资战略投资者不减持，则银行股减持压力就只有原来的11%.” [NextPage]

    解禁中蕴含投资机会

    中证投资徐辉说，“大小非解禁将进一步明确股票价格的价值特性，有助于A股走向成熟。”他认为，大小非解禁并不意味着卖出，相反，优势股票在大小非解禁的心理压力下产生的股价大幅下跌，反而蕴含投资机会。

    分析人士认为，解禁后积极卖出的主要集中在一些民营企业、中小企业上，所占比例不大。A股市场目前约7成左右的公司为国有控股公司，目前来看这些公司至今并没有大规模减持解禁股票。

    对于民企控股类企业的减持，目前A、H价差在80%左右，部分公司股价差在30%到50%.考虑到H股的显著低估，可以反映出A股并未显著高估，考虑到控股权的重要性，A股4000点到5000点并不会引发大规模的民企解禁股的减持。

    国信证券研究所常务副所长蒋国云表示，从目前的减持数量上看，市场完全可以消化。“小非”减持对市场的冲击可能更多地体现在结构性分化中：优秀公司的股价不会受到影响，而主业不突出、竞争优势不明显的公司则受到挑战。他指出，“小非”减持反而是投资者收集筹码的好时机。

责任编辑：陈志红

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