国外银行对股权投资的参与程度

来源：《当代金融家》　　　　　时间：2008/4/8 17:34:47　　　　　

    美国和欧洲的金融机构参与私募股权投资由来已久。根据欧洲创业投资协会(EVCA)统计，1998年～2002年间，私募股权投资基金的资金来源结构当中，22%来自养老基金，24%来自银行，12%来自保险公司，6%来自政府机构，9%来自基金的基金，6%来自个人投资者，基金自身盈利占5%，其他资金来源占16%。可以说，没有金融机构的参与，私募股权投资基金的资金来源将减少近一半。

    与对冲基金等另类投资方式相比，私募股权投资基金的投资期限较长，其效益受金融市场(尤其是利率)的短期波动影响较少。以花旗为例，在近期公布的花期集团年报中，截至2007年四季度，花旗集团从另类投资中获得 6.24亿美元收入，比2006年增长了35%。其中，对于私募股权投资基金的投资收益高达16.6亿美元。受次贷危机影响，整个花旗集团2007年净利润只有17亿美元。在私募股权投资基金发展的早期，许多基金的资金全部来自发起人，该种基金被称为附属性基金。现在的发展趋势已由附属性基金向半附属性基金转变。即使是资金实力充裕的金融机构发起股权投资基金，自有资金投入的比例也不超过20%～30%。花旗集团从事私募股权投资业务的历史可以追溯到 1960年代，其资金来源也呈多元化特点。例如2007年初发行的 CitigroupCapitalPartnersII计划筹集25亿美元，最终筹集到33亿。其中，花旗集团的不少员工和客户都是该基金的投资者，而集团本身也向该基金投资10亿美元。据年报披露，截至2007年第四季度，用于投资另类投资(主要包括私募股权投资基金和对冲基金投资)的资金中，客户资金487亿美元，自有资金105亿美元。

    银行通常设立下属子公司来进行股权投资。花旗集团现有3个部门从事私募股权投资业务：CitiPrivateEquity(CPE)主要从事资本市场上的并购业务，拥有330位以上的有限合伙人；CitiVenture Capita(lCVC)成立于1968年，从事对美国和欧洲未上市企业的投资业务，规模为20亿美元；CitiVentureCapitalInternation(al CVCI)成立于2001年，从事对新兴市场国家的投资，规模为16亿美元左右。

责任编辑：陈志红

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